固廢是全球第二大的環(huán)保行業(yè)，規(guī)模效應明顯，是孕育大市值的搖籃。目前美國固廢上市公司加權(quán)市值達149億美元，廢品管理（wastemanagementinc.）市值和營收規(guī)模均列行業(yè)第一，在2012年危廢填埋市場的市占率第1、固廢處理和儲存市場市占率第4。
公司前身wastemanagement創(chuàng)立于1968年，最初主營垃圾收運，公司是固廢行業(yè)先在者，適逢行業(yè)兩大機遇：（1）戰(zhàn)后繁榮，居民生活水平提高，快消流行，固廢量猛增。（2）頂層設(shè)計催生行業(yè)拐點，1965年出現(xiàn)美國第一部針對固廢的專門法，拉開了固廢行業(yè)的序幕。
公司于1971年上市。1971年-1991年，公司營收年均增速達到36%，1991年公司成為全球最大的廢品清理公司。公司在成長階段的擴張策略是兼并收購，其特色包括：（1）收購對手方指向大體量的競爭對手，如1984年收購第三大垃圾收運商sca、1988年被固廢行業(yè)第三的usawasteservices收購、2008年兩次意圖收購市值僅次于其后的共和服務(wù)等。（2）收購時機選擇在行業(yè)弱周期，如90年代初的監(jiān)管趨嚴時期和2003年、2011年的行業(yè)盈利弱周期。
90年代以來公司面臨過兩次危機和兩大瓶頸：（1）內(nèi)部財務(wù)丑聞危機：1992-1996年間公司報表合計虛增凈利9.2億美元，整個財務(wù)丑聞事件的影響持續(xù)了近兩年，期間股價最大日跌幅37%。（2）外部金融危機：2008-2009年公司面臨能源成本走高、固廢收運量和回收品價格趨低以及兩大競爭對手（共和服務(wù)和allied）合并的外部壓力。（3）收運體量趨降：公司固廢處理量受制于美國經(jīng)濟增速放緩和部分業(yè)務(wù)剝離而走低。（4）資源品價格弱周期：公司的廢物循環(huán)產(chǎn)品主要由紙制品構(gòu)成，但是2011年底以來以紙板為代表的資源品價格進入了弱周期。
近15年來行業(yè)步入成熟期，行業(yè)增速降到30%以下，公司以兩大策略應對，逐漸發(fā)展為了高分紅、增長穩(wěn)健的大藍籌股，公司股息率保持在3%左右，并一度超過了4%：（1）通過多元化終端市場有效分散了收運量波動的風險。（2）創(chuàng)新商業(yè)模式，引領(lǐng)行業(yè)潮流。（3）資產(chǎn)瘦身，戰(zhàn)略收縮：包括從業(yè)務(wù)規(guī)模較小的區(qū)域退出，管理規(guī)模優(yōu)勢；從低收益業(yè)務(wù)撤出，保持定價優(yōu)勢；成本控制，合并管理層和削減員工。
對比國內(nèi)：（1）市場格局上，國內(nèi)市場格局相對分散且尚無絕對龍頭；（2）競爭優(yōu)勢上，先在優(yōu)勢已在產(chǎn)能利用率上得到體現(xiàn)，期待國內(nèi)先在者通過收購等手段放大規(guī)模效應，成長成為行業(yè)龍頭。
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