國內外價格：本周農歷新年來僅三個工作日，受海外強勁經濟數(shù)據以及中國央行再次加息的一正一負影響，基本金屬漲跌互現(xiàn)。其中供應面存在嚴重憂慮的錫和銅仍徘徊在歷史新高附近，其他金屬小幅下跌。
綜合而言：
本周lme錫漲幅0.3%，其余銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫分別下跌0.4%、0.3%、2%、1.9%、0.6%
自年初以來lme錫和鎳已經大幅上漲17.1%和12.5%
國內錫本周繼續(xù)大幅上漲2.4%，鎳小幅上漲0.6%
自年初以來國內錫和鎳已經大幅上漲18.6%和17.9%，國內銅上漲7.1%。
本周我們跟蹤的小金屬中，中釔富銪礦和碳酸稀土礦價格維持歷史高位不變。下游分離產品價格也普遍繼續(xù)上漲，氧化釹，氧化鐠和氧化鏑繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。自年初以來氧化鏑已經大幅上漲31.6%。自年初以來，銻、鍺，美國廢鈦，電解錳等小金屬價格漲幅均超過10%。
交易所庫存：本周全球交易所金屬庫存除錫和鎳下降3.8%和0.7%以外，其余金屬庫存均有所上升。自年初以來鉛的庫存已經大幅上升41.5%。全球宏觀經濟復蘇態(tài)勢和流動性：最新數(shù)據顯示歐美經濟復蘇態(tài)勢良好。
例如歐美采購經理人指數(shù)，顯示歐美制造業(yè)仍在強勁復蘇中，最新公布的美國就業(yè)數(shù)據也顯示經濟成長態(tài)勢良好。相對而言，中國受貨幣緊縮影響，濟活動有所回落，最新公布的中國1月pmi指數(shù)同比繼續(xù)回落，已經連續(xù)兩個月環(huán)比下滑。流動性方面，以美國為代表的全球流動性依然充沛，美元libor和ted利差依然處于歷史極低位。中國則受貨幣緊縮影響，三月期shibor持續(xù)上升，目前已經位于近幾年歷史新高。農歷新年伊始再次加息25個基點，若國內cpi未出現(xiàn)明顯回落態(tài)勢，進一步貨幣緊縮仍在預期之中。
我們的觀點：2011年以來，受貨幣緊縮預期，有色金屬板塊跌幅居前，大部分股票跌幅高達10-20%，但期間大部分有色金屬價格仍維持高位，部分品種甚至在持續(xù)創(chuàng)新高，比如基本金屬中的銅和錫，小金屬中的稀土、鎢、銻、鉭等，而這些品種后期我們依然強烈看好。應該說新年以來的調整，消化了很大部分的估值壓力。農歷年后央行再次加息25bp，我們預計短期有色金屬板塊仍將繼續(xù)盤整整固。而經過調整部分有色金屬品種的估值已經具備吸引力，例如銅、錫和黃金板塊。建議逢低吸納。
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